深度解读：央行降准影响几何
新闻事件：
2月4日晚间，央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2012年5月以来第一次普降存款准备金率。市场普遍预计，央行本轮降准可释放6000亿元左右流动性。
去年11月21日，中国央行意外降息，正式步入全球央行的宽松行列。央行公告称，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。
为何此时降准
华泰证券俞平康团队认为，进入2015年经济下行压力不减，PMI等先行指标继续恶化，需求未见好转，企业仍在被动加库存，春节错位使通缩压力进一步加剧，就是在经济下行压力下央行降准了，若经济还在下行，压力还在加大，未来宽松还会有。
与此同时，高盛报告认为，央行降准的主要原因是实体经济出现了越来越多疲弱的信号，包括：
1、官方和汇丰制造业PMI数据都低于了50的枯荣分界线。
2、12月的工业企业利润增速从-4%跌到-8%。
3、CPI和PPI持续滑落，通缩压力加大(不确定政府是否提前看到了1月CPI的官方数据，但是我们预计当月CPI同比增速跌到1%，这将是金融危机以来的最低增速)。
4、明显的资本流出令国内的资金面更加紧张。
5、不良贷款与违约风险。
上述信号很多都是由金融环境紧张引发的，实际利率太高以及人民币实际有效汇率的快速升值令国内的金融环境较为紧绷。近来股市表现乏力可能也令央行出台这一决定更加容易，市场认为中国股市在去年11到12月的“疯牛”行情是央行降息触发的。
降准解读的各家观点
1、中信宏观研究诸建芳：未来仍将继续出台总量宽松政策。本次降准对于缓解流动性紧张、降低金融市场利率和缓解经济下降速度有一定的效果，但是现有政策还不足以扭转正在下滑的经济，未来总量政策依然会继续出台。我们重申，2015年还将继续降息2次，每次25个基点;继续降准50个基点。下次总量政策出台的时间估计在一季度末或二季度初。
2、平安政策策略房雷：看多。利率进一步下行空间打开，提高市场风险偏好，刺激信用投放的回升。利好商品资产，尤其工业金属。整体利好大盘蓝筹。
3、光大政策宏观徐高：对冲经济增速下滑和资本外流，时间早于预期。未来继续降准和降息的概率显著提升，利好资本市场。
4、广发策略陈杰：看多，降维攻击开始。核心逻辑并不在于降准会释放多少流动性，而在于降准终于确认了货币政策宽松通道，会再次推动居民存量资产向股市转移。至于配置行业，考虑到大金融板块在上次降息之后机构配置力度过大，建议“降维进攻”，超配那些同样受益于流动性放松、前期机构配置力度小、且和油价上涨正相关的传统周期品——化工、油服、煤炭、有色!
三大板块银行地产最受益
央行降准对于各个板块和概念的影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益，虽然降准不能带来上述行业的质变，但能有助于缓解悲观预期。
受益板块一：资金敏感型品种
无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的M2增加。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨。而债券是保险公司的主要投资标的。
受益板块二：大宗商品类
大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。对于大宗商品尤其是有色金属而言，存在波段脉冲机会。在PPI快速下滑阶段，有色金属很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色板块，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。
受益板块三：高分红的新蓝筹
降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。
各家预测：
多位分析师认为，除了降准以外，中国人民银行还将在本月某个时候降息25个基点。
瑞穗首席经济学家沈建光认为，今年进一步的降准降的空间已经全面打开，全年四五次降准，三次降息也只是维持货币政策的中性。未来财政政策还需要加码，使全年的增长可以实现7%左右。
高盛认为，未来还会有更多的宽松措施出台，预计接下来几个月会有更多的政策出台，中国的决策层通常会同时在多个维度实施刺激措施。
1、可能会进一步降准。央行已经表现出全面降准的意愿，我们预计这一工具还会被使用，尽管下一次出现可能会隔一段时间(可能是在二季度)，如果政府想要冲销资本外流对国内流动性的影响的话，需要每个季度下降50到75个基点。
2、随着通胀水平的下滑，央行还可能通过进一步降低基准利率来引导实体经济利率走低。11月的降息是不对称的(贷款利率的降低幅度超过存款利率)，降息的的时点依赖实体经济数据的表现，下一次降息可能是在本季度结束前。
3、为了缓解出口压力，政府可能会允许人民币中间价贬值，不过我们贬值幅度会很温和。扩大人民币的波动区间也是有可能的。
4、最后，政府可能会通过行政措施支持房地产与基建投资。
此外，央行降准之后，股市会有什么反应?下面表格梳理了历次降准之后的股市反应。
存款准备金率历次调整及调准后股市表现一览
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